中国经济网版权所有 中国经济网新媒体矩阵 网络广播视听节目许可证（0107190）（京ICP040090） 近期，受市场波动和外部环境变化等因素影响，A股市场短期波动加剧。业内人士教导，个股和行业短期内积累了较大收购量是此次调整的主要原因。总体来看，A股升值水平仍处于较低水平，短期扰动不会改变市场总体企稳向好的趋势。两大金融市场刺激市场。近期，两个金融市场的变化引起市场关注。 10月9日，在静态市盈率超300倍的同时，多家券商确认对中芯国际、百威证券等多只个股融资融券折算率均等调整年龄为零。随后，部分券商对融资融券及多只股票的换算率进行了调整。其中，中芯国际、海光信息转化率由0%调整至70%。部分个股折价率的变化引起市场关注。结合外部环境的变化，第一阶段表现强劲的半导体等科技板块的变化有所加大。融资融券余额可以直接反映杠杆资金的规模，是衡量股市活跃程度的关键指标之一。数据显示，由于持续关注——包括稳定和改善资本市场，2025年以来融资融券余额快速增长，从年初的1.86万亿元增长到目前的2.44万亿元，增量超过5800亿元，是拉动商品的重要金融力量之一。最新动态中信证券数据显示，10月10日，两个融资市场有个人投资者770.43万户，机构投资者50150户。参与交易的投资者数量为547,970人，平均维持担保率为283.04%。但从其他指标来看，以融资融通余额为代表的资金普遍杠杆风险仍不可控。融资融券余额占A股市场总市值的比例和A股转融券融资交易量可以分别视为杠杆强度和市场活跃度的指标。目前两项比率分别为2.46%和11.36%，仍低于2015年高峰时的4.7%和22.3%。中信建投透露，融资资金已成为近期A股市场的支柱之一。自6月底以来，流量规模和交易额占比大幅提升。尤其是10月9日，融资资金单日净流入突破500亿元，为继去年10月8日之后的历史第二高水平。从行业结构来看，6月底以来，埃莱克行业Tronika领先净流入近1500亿元，这也带动了科技板块市场情绪的快速走强。从融资及融资结构来看，华商研究显示，9月融资净流入1670亿元，结构持续向中大盘指数漂移。 8月份，除沪深300指数外，融资资金净流入主要集中在中证1000指数、中证2000指数和科创50指数，分别净流入557亿元、357亿元和248亿元。进入9月后，中证1000净流入沪深2000指数涨幅放缓，而沪深300指数和中证500指数继续保持净流入，分别净流入857亿元和402亿元。浙商证券研究显示，10月9日，A股市值超过10%的股票有350只，约占A股总市值的6.4%。较6月30日股价涨幅超过5个百分点的个股有76只。从融资比例和融资余额来看，截至10月9日，广基指数前三名分别是：中证1000、中证500、深证成指；排名前三的风格分别是：小盘成长型、小额盘、中信成长型；排名前三位的主要行业为综合金融、非金融金融、综合；排名前三的第二产业分别是新兴金融服务II、多元控股II、乘用车II。 A股价值依然有优势。业内人士在忠利认为，市场短期波动加剧主要与某些股票和行业前期积累的巨额涨幅有关。前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉记者，个股短期内积累了大量收购，升值水平正在快速上升。当融资贴现率调整后，这些股票出现较大跌幅。他表示，虽然可能出现局部涨幅过大的情况，但总体而言，目前A股市场升值水平并不高。华西证券研究显示，截至10月11日，上证综指、深成指、创业板指的PE（TTM，下同）分别为16.69倍、31.51倍、43.83倍，均位于2010年以来的历史中位附近，其中，食品饮料、非银行金融、有色金属等行业当前PE行业数量处于历史低位。相比之下，标普500指数、纳斯达克指数和道琼斯工业指数的市盈率分别为28.97倍、42.06倍和31.51倍，均显着高于2010年以来的历史中位数。融资融券是增量资金的重要来源，也是推动当前市场上行的重要力量。今年以来增长较快，但从整个市场融资规模和融资交易占比判断，仍在正常范围内。从A股市场整体升值水平来看，横向比较处于世界中等水平。从纵向比较来看，市场升值程度较上一季有大幅提升。总体来看，资本市场的生态变化大大增加了A股的吸引力，资本市场的企稳向好是短期市场无法改变的波动。银河证券表示，短期不确定性的增加将降低中国房地产的市场风险，而巨额的早期收益也将促使投资者重新评估市场定价是否合理。不过，我们仍然依赖中国市场的后续投资机会。中国产业链供应链韧性较强，对经济基础的实际影响有限；逆周期政策仍有较大空间，根据形势变化适时推出加准政策；二季度以来，中国版“平准基金”发挥了巨大的稳定市场作用。如果未来股市发生剧烈变化，市场盘整机制将再次启动。发挥重要作用。机构对市场长期走势持乐观态度。总体来看，机构依然看好A股长期价值市场投资。华创证券研究指出，当前中国居民从谨慎储蓄到存款正常恢复的“搬迁”过程，促进了民间经济周期的改善。其监测的企业存款增速与居民增速的剪刀差自去年四季度以来持续收窄，M1同比持续回升。此外，否认生产性信贷和投资增长率，再加上反内卷政策的实施，意味着中期供求平衡的前提条件已经出现。未来，我们将在制造业“需求侧”考虑政策可能加大的推进方向以及服务消费的释放（考虑短期需求和中期供需矛盾），我国经济向上步伐将保持不变d.方正证券首席经济学家严翔指出，维持对A股中长期的乐观态度：一是虽然外需短期承压，但经济向上的趋势没有改变。中国企业将继续保持中林全球竞争优势。全球出口尤其具有弹性。二是上市公司质量持续提升，微观基础夯实。三是继续加大股利回购力度，提高投资者回报。第四，耐心资金的持续流动支撑着市场的健康发展，有望为后续A股市场带来更多资金。长城证券首席经济学家王毅也表示，在存款利率和房地产投资收益率被拒绝的背景下，“资产匮乏”促使居民资金囤积。收益率较高的投资品种，“居民存款转移”成为市场轮动上行的重要驱动因素。结合市场行情的积极评价，居民整体风险偏好显着上升。股市的“赚钱效应”逐渐产生更加明显的协同效应。总体来看，中长期市场行情轮动的逻辑没有改变。 （编辑：蔡青） 中国经济网公告：股市信息来源于媒体合作社和机构。这是组里的个人意见。本文仅供投资者参考，不构成投资建议。投资者据此操作需自行承担风险。